Sinqia é Value Investing?

SQIA3 terá o poder de pensar fora da caixa?

Value Investing é comprar barato

Todos já estamos cansados de saber.

E Sinqia (SQIA3), negocia a mais de 36x Ebitda e 209x lucros.

Muito, muito, longe do que consideramos barato.

Por isso, não recomendamos compra de SQIA3.

Afinal, compramos uma empresa a 4x Ebitda recentemente.

Mas Sinqia nos guarda uma maravilhosa lição de alocação de capital.

E alocação de capital é central ao Value Investing.


O poder de pensar fora da caixa

Muito me pedem recomendações de livros.

E O poder de pensar fora da Caixa de Thorndike é dos melhores que já li (top 5).

O livro é espetacular e conta a história de 8 presidentes de empresas que foram altamente geniais na alocação de capital.

E geraram enorme valor em seus negócios por décadas.

Os conceitos são simples.

Os conceitos são parte essencial de entender negócios.

Os conceitos são parte essencial do Value Investing.


Sinqia = Teledyne

Sinqia é como a Teledyne (do livro).

Sim, quase tudo o que acontece tem um paralelo na história que podemos usar para entender (e analisar) o presente.

(Por que você acha que Buffett e Munger lêem tantos livros?)

A estratégia de ambas é juntar várias empresas que geram mais valor juntas que separadas.

Para Sinqia, o custo administrativo é tão alto para as pequenas empresas de software que, juntá-las em uma só, dilui o custo e aumenta as margens.

Por isso, a estratégia de Sinqia é adquirir pequenas companhias de software.

Quanto mais companhias adquire, menores os custos e maiores as margens.

Faz todo o sentido.


Teledyne = alocação de capital

Veja um resumo sobre Teledyneaqui (em inglês). A história é espetacular.

Basicamente, Henry Singleton, presidente da Teledyne, era um Value Investor raiz.

Quando as ações de Teledyne negociavam a astronômicos 50x lucros, ele comprou 128 companhias nos anos 60 - e pagou com suas ações.

Mesmo assim, Singleton só adquiria empresas abaixo de 12x lucros.

Mas, nos anos 70, quando suas ações despencaram, a Teledyne parou com as aquisições.

Singleton mudou sua estratégia e recomprou 90 por cento das ações da Teledyne no mercado.

Comprando barato e vendendo caro, Teledyne teve performance 12x maior que o índice S&P500 enquanto Singleton foi presidente.


Sinqia tem o poder de alocação de capital

Sinqia adquiria competidores e pagava barato no passado.

Hoje, os valores dos negócios estão subindo, o que nos traz preocupação.

Sinqia acabou de fazer sua maior aquisição e pagará em dinheiro e dívida (emitiu debêntures).

Pois é,apesar de termos sugerido aos gestores, Sinqia parece não ter entendido a história de Singleton e Teledyne.

Se Sinqia entender o Value Investing, ela aproveitará os preços das ações na lua e comprará companhias pagando com suas ações.

Seus acionistas agradecerão.


Controle, diluição e geração de valor

Os fundadores de Sinqia possuem apenas 22,6 por cento da companhia.

Foram sendo diluídos com as aquisições dos últimos anos.

Hoje, emitir ações os diluiria ainda mais, mas geraria ALTO valor ao negócio.
Eles fizeram um bom trabalho até aqui, mas não parecem ter entendido que mais diluição é melhor para eles e para a Sinqia.

Sugiro aos dois darem uma olhada em nosso curso de Value Investing.

E entenderão como o Value Investing é maravilhoso.

Como o Value Investing gera enorme valor a longo prazo.

Como a Sinqia tem uma oportunidade única de gerar enorme valor, hoje.



Em observância à ICVM 598, declaro que as recomendações constantes no presente relatório de análise refletem única e exclusivamente minhas opiniões pessoais e foram elaboradas de forma independente e autônoma

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por Bruce Barbosa

Possui 16 anos de experiência no mercado financeiro. Antes de fundar a Nord Research passou pelo BNP Paribas, HSBC e Empiricus Research. Formado em Engenharia de Produção pela USP e possui um MBA pela New York University.

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