Vale a Pena Comprar Tegma?

Negociando a 10x Lucros, 8x Ebitda, geradora de caixa e Dividend Yield de 5 por cento, vale a pena comprar Tegma (TGMA3)?


Tegma é uma cegonheiratransporta veículos 0km das montadoras até às concessionárias. Ou seja, Tegma gera receita quando as vendas de automóveis crescem (ou quando a distância transportada é maior).


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Receita Líquida vs. Vendas Automóveis Brasil. Fonte: Tegma.


Com a crise, a Logística Automotiva (~90 por cento do resultado) foi responsável pelo prejuízo de -4 milhões de reais no 2T20.


A concentração no segmento fez a companhia direcionar esforços em sua divisão menos representativa: Logística Integrada.


Mas nem tudo são flores. Tegma tem encontrado dificuldades para fechar as negociações.


Para os clientes, não é interessante expor dados sensíveis em troca da otimização de sua cadeia logística e, segundo Tegma, não é interessante reduzir preços para ganhar novos contratos.


Além disso, Tegma aprendeu da pior forma a não fazer aquisições após uma experiência traumatizante do passado.


Para crescer, Tegma depende exclusivamente da retomada das montadoras (maiores vendas de carros). Com um 2020 ainda bastante fraco e sem visibilidade de resultados, faz sentido mesmo que Tegma esteja descontada.


TGMA3 (branco) e Lucro (verde) Tegma. Fonte: Bloomberg.

TGMA3 (branco) e Lucro (verde) Tegma. Fonte: Bloomberg.


Aprendemos (da pior forma) que empresas baratas podem continuar baratas se o crescimento não vier...


Essa lição vem sendo aplicada e aprimorada constantemente no ANTI-Trader – Os resultados são notórios.


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por Bruce Barbosa
em 20/10/2020 para Nord Insights

Possui 17 anos de experiência no mercado financeiro. Antes de fundar a Nord Research passou pelo BNP Paribas, HSBC e Empiricus Research. Formado em Engenharia de Produção pela USP e possui um MBA pela New York University.

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